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高殖利率、低違約雙護法 高收債震盪沒在怕
2013/10/22 19:07鉅亨網 記者周康玉 台北

美國舉債上限千鈞一髮中達成協議，延後期限至明年二月，預估政府關閉將減損第4季GDP達0.6%，市場預期QE退場期限可望後延至明年，信心面及資金面皆助長高收益債走勢，投信建議，目前對於美國市場中長期仍看好，若遇市場震盪期間，建議可逢低布局風險性資產。

宏利環球美國特別機會基金經理人Dennis F. McCafferty表示，目前美國經濟及公司信用狀況持續改善，美國公司較於其他國家企業，財務體質仍佳，投資人對於高收益產品需求仍高，嘉惠高收益債市場表現穩健。

McCafferty認為，雖然短期內美國聯準會政策的不確定性、以及美國債務協商問題仍可能帶來下跌的風險，但中長期來說，預期美國經濟狀況仍會持續改善，美國公債利率上揚壓力仍在，高收益債較高的殖利率水準及低違約率，表現可望勝出其他固定收益商品。

安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，雖然美國債務上限延長至2014年2月，但明年11月期中選舉之前，此議題延伸政治戰火的戲碼不會終止，難免造成金融市場波動，惟美聯儲鷹派代表費雪發表言論指出，QE退場時間被財政僵局打亂，政治衝突與經濟衝擊兩因素可能使QE退場時間延後，讓風險性債券延續上揚格局。

劉蓓珊指出，QE減碼延後為景氣回溫增添柴火，分析過去十年來，與全球股市連動性最高的債券類別，其中，環球高收益債相關係數高達0.81；劉蓓珊認為，隨著市場利率維持低檔，企業舉債活動再啟，短線到期償還債券的壓力跟著減輕。

由於美國經濟持續復甦，市場預期QE將逐漸減碼，美國公債殖利率難免反彈趨勢，然而，由於高收益債具較高利息收益保護，且企業獲利可望受惠於經濟復甦持續成長，再加上違約率維持低檔，第4季高收益債在公債利率攀升的環境下，利差可望仍有部分收斂空間，在固定收益市場中，表現可望相對穩健。未來高收益債殖利率雖難以回到前波高點價位，然若年底前美高收殖利率反彈至6.5%以上，新高收殖利率反彈7.7%以上，建議可逢低進場進行區間操作，以增加資本利得之機會。

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