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【作者／李政諺】

雖然時序即將進入電子產業的下半年旺季，但從最近許多電子股連番破底的股價走勢來看，絲毫嗅不到起漲前的芬芳。在電子業雜音四起的情況下，市場資金琵琶別抱，紛紛流向傳產股尋求避風港。本文主要針對Q3進入營運旺季或是具有轉機的傳產類股做介紹，讓投資人可進一步掌握、觀察市場的資金流向。

傳產股的表現有很大部分受到中國市場的影響。在過去中國過度衝刺政績的結果，導致了產能嚴重過剩、地方銀行債台高築；可預料的是未來在習李新政權下將因「穩增長、調結構」這樣的主軸而使GDP成長趨緩，市場面的資金短期內也會較為緊縮，因此與中國企業資本支出依存度高的工具機、鋼鐵股、航運股、塑化股以及水泥產業等，股價表現相對會較為壓抑，建議可將短線操作的資金移往較具有題材以及成長性的個股。

傳產股今年以來多呈現強者恆強，特別是在紡織、橡膠或自行車等產業

強者恆強態勢延續

在市場資金找不到更好標的下，現階段資金會很有效率地集中加碼原標的，使得盤面上的傳產股今年以來多呈現強者恆強，特別是在紡織、橡膠或自行車等產業中。許多個股今年以來股價及本益比成長的幅度甚至遠遠高過於其獲利成長的幅度，主要還是因為市場對於產業競爭力較強以及所屬產業趨勢向上的個股願意給與較高的評價。

筆者認為下半年強者恆強的態勢可望延續，預期這些高本益比的族群由於將進入產業旺季仍會是盤面的焦點所在，以下為重點觀察產業與個股：

成衣族群：指標股儒鴻（1476）。

族群成員：聚陽（1477）、東隆興（4401）、銘旺實（4432）、興采（4433）。

隨著近年來歐美國家健康意識抬頭，從事戶外活動或瑜伽的人數增加，也帶動了兼具輕量化、功能性以及時尚感的機能衣需求快速提升，儒鴻便是這波浪潮下的最大受惠者。

儒鴻的其強項在於具備了從布料染整至成衣設計一條龍式的整合能力，無論是產能與毛利率冠於同業，也因此能為許多國際知名品牌代工，是國內最有競爭力的機能衣大廠，下半年將進入營運旺季。由於儒鴻Q2營收表現亮眼，因此預期Q2的財報數字應有機會優於市場預期。

操作建議：本波以來股價大致沿著月線上漲，惟波段漲幅已高，短線資金可沿著月線操作，長線資金建議拉回季線再布局，外資籌碼影響程度高。

自行車族群：美利達（9914）。

族群成員：巨大（9921）、愛地雅（8933）、桂盟（5306）。

受惠中國高階自行車市場快速崛起，美利達中國地區營收比重可望較去年顯著提升。為因應長線的市場需求，美利達在中國江蘇南通的新產能年底可望全數投產，未來新廠效益每年可望貢獻EPS1.5～2元，Q3、Q4為其內外銷出貨旺季。

由於美利達今年獲利有機會超越巨大，且現金股利與巨大同樣為5.5元，筆者認為在高階自行車市場的產業地位不會輸給巨大的美利達，其評價與股價應該有機會超越巨大。 操作建議：股價拉回守穩月線可低接，外資籌碼影響程度高。惟波段漲幅已高，須留意追高風險。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2013/07/12No.840】

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