close
Blogtrottr
udn意見評論
udn意見評論:提供聯合報、民生報、經濟日報、聯合晚報當日社論,並提供聯合報民意論壇的精采投書。 
More Tickets. Better Service. Lower Prices.

Buy or sell tickets for concerts, sports, or theater. You'll find a huge and affordable selection at Ticket Liquidator!
From our sponsors
周行一/美國量化寬鬆政策及經濟趨勢
Sep 19th 2013, 19:35

美國聯準會主席柏南克昨天宣布,會持續量化寬鬆(QE)政策,防範利率繼續飆升。

柏南克五月底表示,QE會提早退場,引發股市大跌。之後,美國十年期公債利率曾一度飆升超過百分之三,遠高於二○○七年七月時的歷史低點百分之一點三八水準。柏南克擔心利率短期內迅速上漲,抹殺經濟溫和成長力道,加上今年通貨膨脹率不會超過二趴,所以作了投資人歡迎的決定,股市當然熱烈回應。

全世界都關心,世界經濟火車頭美國今後貨幣政策走向,我的看法是,年底前不會大幅調整QE,不過利率會持續上漲,股市風險將由全球經濟及地緣政治情勢決定。

二○○八年金融危機後,美國連續施行三次QE,促使短期利率從危機前的五點二五趴,降至接近於零,債務人利息負擔減少,違約風險降低,也造成對房地產、汽車等耐久商品的需求增加。

房地產價格回升,讓銀行貸放資產價值上升,不僅減少倒閉風險,也增加放款給企業的意願,而企業也因需求增加願意增產,這是美國經濟逐漸復甦,且今年股市總報酬率達到百分之廿的原因。

英國、歐元區及新興國家,先後採行類似政策,過去五年全球資金充裕,利率跌破歷史低點,財政支出增加。儘管各國有自己的特殊狀況,正在復甦的全球經濟,基本上可說是模仿美國的「美國模式」。

但現在經濟復甦,還不能說是堅實的,獲利者主要是股票及房地產擁有者,除非失業率有更明顯下降,經濟不會有草根性支撐。其實美國失業率有很大改善,從金融危機初超過百分之十,降至百分之七點三,但尚未回到金融危機前百分之六點五水準。

失業率愈高,成長會伴隨著貧富差距擴大,無法產生持續促進成長的消費基礎。歐元區狀況比美國糟得多,失業率仍在百分之十二以上,尤其青年失業率高,儘管歐洲經濟有改善跡象,還未回到正常水準。

資金氾濫並沒有造成全球通膨,主要國家物價水準都居歷史低點,原物料價格也很溫和,表示有許多閒置產能尚未利用。拜科技之賜,生產及管理技術不斷提升,生產力上升使得未來通膨風險減少。

過去,石油價格是一個影響經濟的關鍵因素,但新的油頁岩開採技術,將壓抑石油價格,如產油的新興國家不出大亂(如敘利亞、伊朗、阿拉伯國家等),未來,石油價格將不會是經濟亂源,通膨前景是令人樂觀的。

科技一方面促進生產力而穩定物價,另一方面卻也降低企業勞動力需求,因此新創事業必須是各國未來創造就業主力。美國至今是吸引人才及創業投資最多國家,在矽谷有接近五成新創事業,是由移民或他們子女創立的,只要新創公司數目能大幅成長,就會有希望形成廣度夠的支撐。

所以將來大家應注意失業率是否能再大幅下降,如果是,就是大吉大利;比較不好情況是,儘管通膨穩定,但是股市及房地產等資產價格過度飆漲,那時美國政府將被迫緊縮QE,不過現在還不到這個狀況。利率將會隨著經濟加熱,資產價格上揚,自然水漲船高。總體而言,在年底前經濟趨勢還算樂觀。

(作者為政大財管系教授)

This entry passed through the Full-Text RSS service — if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers. Five Filters recommends:

You are receiving this email because you subscribed to this feed at blogtrottr.com.

If you no longer wish to receive these emails, you can unsubscribe from this feed, or manage all your subscriptions
arrow
arrow
    全站熱搜
    創作者介紹
    創作者 omoss 的頭像
    omoss

    中視聶小倩線上看 , 聶小倩線上看第二集 , 聶小倩 中視 , 聶小倩電視劇 , 聶小倩

    omoss 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()