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為了實現2020年GDP翻倍目標，預計11月舉行的三中全會整體政策方向是改革指向「市場化」、開放對接「全球化」；在分配制度、管理制度和產權制度三個層次全面深化經濟體制改革。

具體來說，分配制度包括一次分配和二次分配：前者的本質是價格改革，包括資源品價格改革，以及圍繞利率市場化和匯率制度進行的資金價格改革；二次分配主要涉及財稅體制改革和社保制度調整。

管理制度改革目標在於劃清政府與市場的界限，各經濟主體公平化待遇，並增強經濟開放程度，具體包括以簡政放權為核心的行政體制改革，壟斷領域民資開放，新一代自貿區建設，廣義的人口政策調整，以及投融資體制改革；產權制度在三中全會預計會有突破方向，主要看點在農村土地流轉和國有企業與國有資產改革。

政策催化五大主題投資機會：

（一）以上海自貿區為代表的開放政策：上海自貿區是中國首個以全面開放對接全球化為目標的全面開放試驗區。

第一波機會來自上海自貿區內的港口、機場、地產、建築等行業的受益公司；第二波機會來自金融政策、稅收政策和負面清單管理具體落實後，泛自貿區概念中的銀行、高端製造與服務業。而其他可能的開放試點區域，也會受到上海自貿區行情的正面影響。

（二）資源品價格體系改革：把握提價與增量帶來的投資機會，「提價」方面重點關注水電價改革和天然氣價改產業鏈；「增量」方面，價改將帶動相關產業的增量需求，包括資源成本提高，推動節能環保設備材料需求增加，資源品計價效率提升，拉動智慧水表、智能熱量表和智能燃氣表等智慧型儀器器表需求等。

（三）壟斷領域民資開放：具體推薦油氣開採（分包模式）、鐵路投資（鐵路產業基金）、電信投資（移動通信轉售）、水和垃圾等公用事業（BOT模式）領域。

（四）生育政策調整：預計「單獨二胎」的結構性放開有望先行先試，建議關注A股中的嬰幼兒「養育」概念股：「養」包括嬰幼兒食品和保健品，嬰兒用品等領域；「育」包括玩具、早教和培訓機構，學習用品和圖書，遊樂等。

（五）資本市場改革帶來的結構性機會：未來改革包括三個，一是新股發行體制改革，二是以新三板擴容、優先股試點、創業板再融資為代表的多層次資本市場建設；三是藍籌優先試點的交易制度由T+1向T+0轉變。優先股試點對大盤藍籌股利多，創業板股權再融資開閘對股市利大於弊。

（作者是中國中信證券研究部策略組負責人）

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